4 月 29 日，水羊集团股份有限公司（水羊股份）发布 2024 年年报，这份业绩报告不仅是对过去一年的总结，更展现出企业在行业变革中积极调整、谋求长远发展的战略定力。尽管 2024 年受多重因素影响，公司营业收入 42.37 亿元，同比下滑 5.69%；归母净利润 1.10 亿元，同比下降 62.63%，但在 2025 年一季度，水羊股份迅速实现业绩反弹，营业收入达 10.85 亿元，同比增长 5.19%，归母净利润 4,188 万元，同比增长 4.67%，整体毛利率更是提升至 62.76%，展现出强劲的复苏势头。
主动谋变局，业绩波动背后的战略深意
深入分析 2024 年业绩波动原因，实则是水羊股份主动进行战略转型的必然过程。在自主品牌板块，公司坚定聚焦高端品牌发展战略，加大对 EDB、PA 等高端品牌的品牌塑造与市场开拓投入。尽管外部市场环境复杂多变，投入转化效率未达预期，但高端品牌的品牌势能与销售规模均保持稳健增长，为企业未来占据高端市场份额奠定坚实基础。核心自主品牌御泥坊，面对市场环境变化与公司战略调整，积极推进品牌升级、优化线下渠道布局，虽然短期效益尚未完全释放，但长远来看，其重回大众消费市场的策略将进一步巩固品牌根基。大水滴、小迷糊等大众线自有品牌，在策略调整期采取保守策略，虽出现一定亏损，但有效规避了市场风险，为后续的品牌升级与业务拓展保留了充足空间。
在 CP 业务板块，科赴（原强生）业务板块部分品牌展现出强劲的增长活力，尽管整体业绩下滑、收入占比下降，但这也促使水羊股份加快业务结构调整，聚焦优势资源，提升核心竞争力。同时，非业务层面的影响，如套期保值损失、政府补助及投资收益减少等，虽对 2024 年扣非净利润产生约 3000 万元的影响，但这些波动属于企业发展过程中的正常现象，不会动摇水羊股份的长期发展根基。
值得关注的是，在 “四双战略” 的引领下，水羊股份始终保持着在行业内的稳健表现。其高端品牌矩阵已逐步成型，成为企业最核心的竞争优势之一。这种前瞻性的战略布局，不仅彰显了水羊股份对行业趋势的精准把握，更预示着企业在未来市场竞争中，将凭借高端化、差异化的品牌优势，持续释放增长动能，实现高质量发展。
全球高端化品牌矩阵崛起
水羊股份的自有品牌体系正加速向高端化、全球化转型升级。2024 年，自有品牌实现营业收入 16.51 亿元，在整体营收中占比稳固。其中，高端自主品牌收入占比持续攀升，产品结构不断优化，毛利水平更是高达 74.27%，彰显出强劲的品牌溢价能力与市场竞争力。
作为矩阵核心品牌，伊菲丹已成功跻身全球高奢美妆品牌行列，其定位获得消费者与行业的广泛认可。2024 年，伊菲丹携手刘嘉玲、梁朝伟夫妇代言，深度参与高端时尚活动，并通过持续种草精准触达高净值客群，进一步夯实高奢品牌形象。在产品端，明星单品超级面膜升级为超面二代，显著强化敏感肌修复急救功效，收获市场高度好评；精华防晒、rich 面霜等产品也实现高速增长。渠道布局上，品牌以自播为引擎提升自主销售占比，线下渠道拓展更是成果斐然。中国区新开业 5 家形象店，落地 4 场直营 POP 活动，与高奢酒店、美容院深化合作，线下渠道增速突破 100%，为消费者打造沉浸式感官体验。放眼全球，伊菲丹在英国哈罗德百货业绩节节攀升，法国巴黎老佛爷专柜全新亮相，加拿大蒙特利尔首店开业，曼谷门店多点开花，还与瑰丽、瑞吉等超五星酒店合作 SPA，销售网络覆盖多个国家与地区。预计今年，其将在全球十大城市构建起多元店铺形态的品牌矩阵网络，全球化影响力持续跃升。
佩尔赫乔同样表现抢眼。2024 年，水羊股份完成对法国 PA 的全面收购，将高端品牌管理经验成功复制到该品牌。依托深厚的品牌底蕴与历史积淀，佩尔赫乔在中国市场实现爆发式增长，全年业绩增速超 300%。融雪面膜成为爆款单品，HP-DNA 三重面霜等三款新品相继推出，丰富产品矩阵；自播与达播协同发力，为品牌稳健发展筑牢根基。
新成员 Revive 的加入，进一步完善了水羊股份的高端品牌序列与全球渠道布局，成为行业焦点。2024 年 12 月，Revive 举办进入中国盛典，在主流电商平台开设旗舰店，明星单品完成备案上架，达播测试成绩优异。未来，Revive 将在生产、渠道、研发等多维度为水羊股份注入全新动能，推动高端品牌矩阵迈向更高发展阶段 。
高毛利彰显战略远见，高端化潜力加速释放
2024 年，公司整体毛利率达 63.01%，较 2023 年的 58.44% 提升 4.57 个百分点，其中自主品牌毛利率更是高达 74.27%。这组亮眼数据，不仅是业务结构优化的直观体现，更凸显出其高端品牌矩阵带来的显著效益，为行业发展提供了极具参考价值的范本。
水羊股份高端化战略虽仅起步 1 - 2 年，却已在毛利率提升上收获成果。在高端市场开拓过程中，线下渠道建设、形象代言人合作、全球市场布局等 “大手笔” 投入，虽短期内对利润有所影响，但随着高毛利品牌及产品在收入中的占比持续提升，公司业务与产品结构不断优化，毛利水平实现逆势上扬。63.01% 的毛利率，虽非行业最高，但其持续增长的态势，恰恰证明了高端化战略的正确性与可持续性。
当前，美妆行业正面临市场环境多变的挑战，水羊股份构建的高端品牌矩阵，无疑成为抵御市场风险的坚实壁垒。与深陷下沉市场同质化竞争的企业不同，水羊股份另辟蹊径，将目光投向高端市场这片广阔蓝海。以伊菲丹为代表的高端品牌，通过品牌升级、渠道拓展，逐步打开市场，其带来的品牌溢价与高附加值产品，成为推动毛利率增长的核心动力。随着佩尔赫乔、Revive 等更多高端品牌加速布局，水羊股份在高端市场的影响力将进一步扩大。
从长远发展来看，水羊股份聚焦核心资源、优化业务结构的战略极具前瞻性。将亏损业务最小化，集中资源培育高潜力高端品牌，既能提升经营质量，又能增强核心竞争力与抗风险能力。这种战略调整，不仅为公司实现可持续、高质量发展奠定基础，更预示着其在高端市场的潜力将被进一步激活，有望在未来的市场竞争中占据更有利的位置，收获更为丰厚的市场回报与品牌价值。
